星际迷航发现号,黄燕铭解读新时代证券分析师使命：从单一研究迈向综合价值创造

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　　11月28日，2025分析师大会重磅启幕，百位行研首席、公私募掌舵人、权威学者齐聚一堂，共寻穿越周期的投资真谛。本次盛会汇聚了来自研究界与投资界的顶尖力量。

　　中国证券业协会分析师委员会副主任委员、分析师大会评审委员会主席、研究所所长黄燕铭出席本次大会并发表演讲。

　　黄燕铭在演讲中，围绕 “新时代证券分析师的任务” 展开深度分享，回顾行业 30 余年变迁，明确新时代分析师的价值定位与转型方向。

　　黄燕铭以自身从业经历切入，讲述了证券分析师 KPI 的巨大转变。31 年前，他入职申银万国证券研究所时，KPI 仅为每月在三大报发表 3 篇文章，核心作用是为公司刷存在感；1998 年公募基金成立后，行业进入 “以研究换佣金” 阶段；2003 年新财富评选启动，分析师目标转向各类评奖拉票；2004 年申万研究所首创派点制，成为行业考核新标杆。如今，评奖排名、派点成绩、路演与报告数量等共同构成了分析师的考核体系。

　　随着互联网与财经媒体的发展，资本市场信息不对称程度大幅下降，分析师的价值不再依赖信息差。黄燕铭指出，新时代分析师的核心任务已升级为揭示企业价值、提升市场运行效率，更要立足国家战略，落实中央金融工作会议精神与 “国九条” 部署，助力经济高质量发展，实现国家、公司、个人三方利益最大化。

　　针对券商研究的未来发展，黄燕铭提出明确转型方向。他强调，券商核心功能是 “交易”，研究部门需以研究打造影响力，促成投行业务、机构业务、财富业务等各类交易达成。未来券商研究应构建 “三位一体” 的综合模式：一是服务政府部门、投行等的智库研究，涵盖资本市场建设、区域与产业经济研究；二是已趋成熟的传统证券研究，包括宏观策略、行业公司、固定收益等领域；三是聚焦多资产配置的财富研究，覆盖公募、私募、ETF 等各类产品及跨品类配置组合。同时，研究销售需从单一模式升级为综合性销售模式。

　　黄燕铭还特别提到，评选以互联网思维发掘年轻人才，为行业注入新生力量，推动行业均衡发展。他表示，希望此次分享能为券商研究行业带来新思考，助力行业高质量发展。活动最后，他向各类评比获胜选手表示祝贺，并祝愿从业者新一年投资顺利。